jbo竞博咖啡是成年人白天的酒，酒是成年人夜晚的咖啡。当咖啡和酒结合在一起，便出现了激烈的火花。9月4日，瑞幸咖啡与茅台联名的“酱香拿铁”发布。这个产品引发朋友圈的刷屏的同时，也受到了资本市场的关注。

　　受相关消息影响，9月4日，瑞幸咖啡供应商佳禾食品（605300）收盘时股价上涨1.95%。佳禾食品所属食品饮料板块涨2.1%，跑赢沪深300指数0.6pct，在申万31个子行业中排名第9。

　　以瑞幸为代表的国产咖啡又一次走到台前。根据瑞幸与星巴克最新季度业绩报告，瑞幸以62.014亿元营收，超过了星巴克在中国市场的8.219亿美元（约59.05亿元人民币）营收。另一方面，2023年上半年，新品牌库迪开店超过4000家，不断与瑞幸和星巴克缩小差距，并远超其他对手。

　　近年来中国咖啡市场发生了翻天覆地的变化。种种迹象表明，未来中国咖啡赛道，仍有很多故事待挖掘。

　　在过去的一段时间里，星巴克开始变得亲民。星巴克将大量门店开在了三四线城市，甚至是县城。这一现象与2022年10月星巴克中国的一项重要人事任命密切相关。

　　2022年10月，董事长王静瑛重新担任星巴克中国首席执行官。曾掌管星巴克中国市场12年，王静瑛带领团队让星巴克中国门店数量从最初400多家扩张至5200多家，进驻城市扩展到200多个，员工数量超6万名，上海成为全球星巴克数量最多的城市。星巴克中国的业绩复合增长率一度超过美国，中国也开始变成了星巴克全球最大的市场之一。

　　其实，在中国这个没有“咖啡习惯”的市场，达成这项成就并非易事。星巴克在开拓中国市场过程中，不断给中国用户讲咖啡故事。平安证券指出，在这一阶段，星巴克投资并培育中国咖啡市场，耐心等待中国消费水平提升，通过保守的门店扩张及品牌渗透，引导更多中国消费者形成咖啡消费习惯。

　　一方面，星巴克中国团队打破星巴克是“约会场所”或“商务会谈”的刻板印象，星巴克延伸了霍华德·舒尔茨的“第三空间”理念。在星巴克看来，其自身不仅是一个咖啡店，还可以是一个可以让顾客感到舒适、有归属感的“第三空间”。 值得一提的是，星巴克给予星巴克中国区域设计团队极大自主权，细节之处融合了当地风貌。

　　另一方面，星巴克中国改变消费者对咖啡味道的认知。王静瑛曾表示，我们希望通过每一杯咖啡，将星巴克的咖啡传承与独特的咖啡体验带给我们的顾客。

　　2014年，星巴克旗下高端咖啡品牌臻选在中国大陆上市。2017年，星巴克臻选上海烘焙工坊正式开业。此后，臻选店在中国迅速扩张。王静瑛曾表示，顾客在臻选店不仅仅是喝杯咖啡，而是学习咖啡品鉴知识，细细品尝虹吸壶精煮的咖啡，在此过程中与咖啡产生奇妙的联系。

　　自此，以星巴克为代表的咖啡文化在中国大陆市场传播，在中国市场担当了“咖啡导师”的形象。数据显示，2011年-2016年，中国咖啡市场年复合增长率为13.5%。越来越多的人选择去星巴克办公或学习，担任“星巴克气氛组”。

　　针对这一阶段星巴克快速增长，平安证券指出，“市场成熟度进一步提升，且商业地产的快速发展带来相对充裕的可开店点位jbo竞博·(电竞)Dota2、LoL、CSGO等电竞赛事竞猜，星巴克中国市场的开店节奏提速，净开店逐年递增，2016-2017年每年净开店数达500+。”

　　然而，随着越来越多的资本开始加入咖啡赛道，M Stand、Manner等品牌开始与星巴克展开竞争。此外，一些独立咖啡馆、书店及新中式茶馆争夺着“第三空间”的市场份额。加之疫情等因素的影响，星巴克在华业务不断受到挑战。从2021财年第四季度开始，星巴克连续多个季度销售额下滑，降幅从7％一路扩大到44％。

　　与前任管理层相比，新管理层各方面的举措更为谨慎。虽然瑞幸一如既往快速开店扩张，但与星巴克等传统咖啡店走了不同的路径。瑞幸店铺结构通常以自提店为主，而且采用数字化门店管理系统，无论房租还是人力成本都集约高效。

　　瑞幸还开启了加盟模式。数据显示截至2021年5月31日，其在中国拥有3949家自营店、1175家加盟店和556台瑞幸Express自助咖啡机，累计交易客户超过7300万。而在2021年末，加盟店增长至1627家，而到2022年第三季度加盟店总数达到2473家jbo竞博·(电竞)Dota2、LoL、CSGO等电竞赛事竞猜。

　　疫情期间，瑞幸店面设计及选址等原则让自己最大程度避免了冲击。瑞幸自营门店以写字楼门店，大学高校门店居多。这些近似封闭的场景，除了封城等最严重的情况外，基本可以保持正常运营。

　　此外，瑞幸用“爆款策略”逐渐取代优惠券模式。这一策略，唤醒了用户对咖啡市场的期待。此前，市面上的咖啡也一度基于星巴克的焦糖玛奇朵不断调整，这也导致了用户对咖啡出现审美疲劳。而瑞幸通过不断研发爆款，并利用其带来的边际效应才能降低咖啡成本。

　　2021年，瑞幸研发了生椰拿铁，打破了以往用户对咖啡口味的认知，其销量一年之内销量突破了1亿，瑞幸还曾一度出现 “椰子不够”的情况。生椰拿铁爆火后，乐乐茶、奈雪的茶、肯德基等品牌也相继研发了生椰相关的产品。

　　有业内人士表示，生椰拿铁等产品的销量爆发使得当时所有的店面开始盈利。瑞幸后续推出了厚乳拿铁、瑞纳冰、陨石拿铁等产品，这些新品都为瑞幸打造壁垒。瑞幸的新品研发速度方面远超竞品，2021年就出了113款新品，2023年二季度就出了24款新品，平均四天出一款产品。

　　民生证券认为瑞幸的大单品推新并非一时“网红”之风，而是具有持续性，其逻辑在于：主打“奶咖”的大拿铁底层产品逻辑；对消费者的洞察+产品与主题运营的联动，凭借1w+门店实现广泛触达，让产品&品牌留下记忆点；系统化、流程化的机制，是其大单品迭代可持续的能力来源。

　　加盟店大量扩张及新品快速迭代的同时，瑞幸紧接着将注意力转向标准化。瑞幸将产品制作全部数字化自动化，将全部菜单标准化，确保了咖啡每一杯的品质和口味，也减轻了自身依托人力制作咖啡的不确定性。此外，瑞幸在上海、滁州、海南多地建立了自己的供应体系，也开设了一批烘焙工厂。

　　瑞幸业绩大涨也带动了相关产业链的发展。2023年上半年，瑞幸咖啡供应链佳禾食品（605300.SH）实现营业收入约13.27亿元，同比增长38.09%；净利润约1.36亿元jbo竞博·(电竞)Dota2、LoL、CSGO等电竞赛事竞猜，同比增长303.23%。其中，佳禾食品第二增长曲线咖啡业务实现营业收入约1.10亿元，同比增长54.72%。

　　当下一二线城市咖啡市场接近饱和，德勤数据显示，目前一、二线%，而三线%。为了讲出更精彩的咖啡故事，于是各路资本纷纷开始将目光移到下沉市场这片“蓝海”。

　　在这一过程中，瑞幸受到了其他新兴品牌的挑战。2020年，时任蜜雪冰城总经理的张红甫掌管幸运咖后，一度表示要在“5 年内复制出一个咖啡版蜜雪冰城”。与瑞幸不同，幸运咖扩张的门店基本聚集在三线及以下市场，值得一提的是，部分下沉市场，幸运咖甚至将店面开在瑞幸加盟店旁边。

　　幸运咖延续了蜜雪冰城供应链优势，更能调动下沉市场的价格敏感性。在大宗采购的议价优势及蜜雪冰城的物流供应链加持下，同样的品类幸运咖的价格不到瑞幸的一半。以瑞幸招牌“生椰拿铁”为例，幸运咖的对标产品为椰椰拿铁。生椰拿铁的价格为20元，而椰椰拿铁的价格却只有10元。

　　华泰证券指出，平价发展成为下沉市场的重要催化剂，与茶饮相比，咖啡在这些市场的渗透率仍较低，但相应的价格敏感度也较高，需要咖啡品牌保持社交特性的情况下，提升门店运营能力。

　　诞生于2022年10月的库迪咖啡，更是加速了下沉市场的跑马圈地。库迪仅用8个月就将门店数量扩张至4000家。此外，库迪与瑞幸等品牌打起了价格战。2023年5月，库迪咖啡再次开启“夏日冰饮季、天天9.9”的营销活动，并抖音推出了“8.8元任意购”活动。

　　为了在咖啡赛道的竞争中取得优势，瑞幸在开出第一万家门店时，宣布开启每周9.9元的常态化优惠活动。8月1日，瑞幸董事长兼首席执行官郭谨一在业绩会上宣布，要把9.9元活动常态化进行下去，“决定此次活动将至少持续两年”。使得公司2023年第二季度，月均付费客户数环比增长46.1%。

　　虽然“降价提量”策略使公司利润端承压，但其所带来的增量业务能进一步提升公司品牌力，且能配合其规模优势加速占领市场份额。另一方面，公司于5月推出“带店加盟”，允许竞争对手加盟店翻牌加入瑞幸，市场反响热烈，预计未来公司开店速度将持续提升。

　　除了咖啡新势力外，传统巨头星巴克也开始悄悄潜入下沉市场。2023年4月，星巴克创始人舒尔茨表示，未来中国的门店将会突破1万家。此前，星巴克表示，在谈咖啡市场拓展的时候，星巴克看重的不仅仅是全国300多个地级市场，也包括了近3000个县域市场。

　　然而与其他品牌相比，星巴克开店思路仍较为谨慎。刘文娟曾表示，“我们每进入一个市场，就会扎根当地，看未来十年、十五年的发展潜力。因此，我们也会以长程的时间维度来考量门店选址、商业配套设施、合作业主。”

　　星巴克的“第三空间”优势，在下沉市场重新发挥了作用。星巴克在选中某一县域市场后，会根据当地特色进行设计。在三线及以下市场的消费环境看来，星巴克的装修显得更为高端，也会吸引更多用户前来消费。

　　面对未来中国咖啡市场格局，平安证券指出，星巴克凭借强品牌力和“第三空间”优势，未来仍能够进一步渗透国内高线及下沉市场，但满足大众需求的平价咖啡品牌也具有广大市场，二者可并盛。

　　艾媒咨询在《2022-2023年中国咖啡行业发展与消费需求大数据监测报告》中指出，中国咖啡市场正在进入一个高速发展的阶段，中国咖啡行业市场规模将保持27.2%的增长率不断上升。这也意味着中国的咖啡市场正在蓬勃发展。随着“酱香拿铁”的出现，市场也开始期待各大咖啡品牌下一个现象级产品的诞生。

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